Warren Buffet a tout appris de Benjamin Graham.

Son mentor a été l’un des premiers à mettre en place une méthode d’investissement intelligente.

Encore aujourd’hui, de nombreux investisseurs s’en inspirent.

Qui a été réellement Ben Graham ?

En quoi consiste sa méthode et comment pouvons nous nous l’approprier ?

 

L’investisseur intelligent

Avant Benjamin Graham, l’investissement en Bourse rimait davantage avec spéculation et jeu de hasard.

Benjamin Graham a été l’un des premiers à fixer les bases de ce qu’allait être l’investissement dans la valeur.

Investir dans la valeur ?

Oui, sa méthode est simple : elle consiste à acheter des actions qui se vendent en-dessous de leur valeur de liquidation.

Cela veut dire que même si l’entrepris met la clef sous la porte, Mr Graham en ressort gagnant.

Comment est-ce possible ?

Imaginons que nous avons une société avec 10 000 € d’actifs et 5 000 € de passifs.

Si notre société est liquidée, nous vendons nos actifs, remboursons nos passifs et il nous reste 5 000 € (10 000 – 5 000).

Benjamin Graham serait intéressé par notre société si celle-ci se vendait à moins de 5 000 €.

Ce sont des anomalies qui n’était pas si rares à l’époque.

Et c’est cette méthode d’investissement qui a attiré Warren Buffett.

Pendant de nombreuses années, il a investit de cette manière.

 

La notion de valeur

Ce qui est intéressant avec la méthode de Benjamin Graham, c’est qu’elle met en avant la notion de valeur.

Une action a une valeur.

Et il est important d’estimer le plus justement possible cette valeur…

Parce que des anomalies en Bourse, il y en a eu et il y en aura toujours.

Sur le court terme, il arrive que le prix d’une action ne corresponde pas à sa valeur.

Mais sur le long terme, le prix a tendance à s’ajuster à la valeur.

Comment peut-on estimer la valeur d’une action ?

En analysant ce qu’elle gagne, ce qu’elle dépense, ses actifs, ses passifs, etc…

Le but du jeu est donc de pouvoir estimer cette valeur afin de trouver les actions qui se vendent bien en-dessous de leur valeur.

Warren Buffett compare cela au fait d’acheter 1 $ pour 50 cents.

 

Investir comme Graham aujourd’hui

Pendant plusieurs années, Warren Buffett a suivi les principes de Benjamin Graham et de l’investissement dans la valeur.

Mais ce genre d’opportunités se faisaient de plus en plus rare.

Il rencontra alors Charlie Munger, qui changea sa vision de l’investissement : la valeur d’une société va au-delà du nombre de ses actifs.

Le management de la société est un critère qui entre en compte dans l’estimation de sa valeur…

Tout comme son image, son  potentiel de croissance ou ses avantages compétitifs.

Warren Buffet s’est rendu compte qu’il était finalement “plus intéressant d’acheter d’excellentes sociétés à des prix corrects que des sociétés corrects à des prix excellents.”

Et depuis, même si Warren Buffett s’intéresse toujours à la valeur quand il investit, sa définition de la valeur a changé au fil du temps.

C’est cette méthode à laquelle on s’intéresse sur ce blog.

On recherche des sociétés excellentes que l’on peut garder sur le long terme et qui se vendent à des prix intéressants.

Benjamin Graham nous a donné les bases de cette méthode, Warren Buffett et Charlie Munger l’ont améliorée.